中国6月进出口双弱现“衰退型顺差” 下半年外贸料续承压

【中美创新时报据路透北京7月12日】（记者宿泱韫）最新数据显示中国6月进出口双弱，全球经济放缓叠加中美贸易战加码，导致出口延续下降之势，上半年几无增长，而进口超预期下滑、延续“衰退型顺差”，更凸显当前稳内需之必要。

尽管中美贸易谈判当前进展良好，但鉴于美国已对2,000亿美元的中国商品上调关税至25%，对未来出口的负面冲击不可避免，预计下半年中国外贸仍会继续承压。

“6月贸易数据显示进出口继续偏弱，全球经济放缓背景下出口增速或持续下行，而内需放缓趋势尚未看到改变。”西南证券的宏观分析师杨业伟、张伟表示，当前信用改善幅度有限，且持续性有待继续观察，内需偏弱格局尚难以改变，经济将继续呈现放缓态势。

中原银行首席经济学家王军称，出口温和放缓，显示外需市场受全球经济放缓影响表现不振，对美出口明显大幅回落，贸易摩擦影响正在逐步体现，预计下半年这种影响可能还会更大一些。

他认为，进口快速下跌，反映国内需求萎缩更为严重，但这种“衰退型顺差”的扩大，反而使得净出口对经济增长的贡献增加。

中国海关总署周五公布，以美元计价6月出口同比下降1.3%，进口同比下降7.3%，路透调查预估中值分别为下降2%和降4.5%；6月贸易顺差为509.8亿美元，高于路透预估中值446.5亿美元，且为半年来最高。

海关数据显示，上半年以美元计价出口同比增0.1%，进口同比下降4.3%，贸易顺差为1,811.6亿美元。

“当前单边主义、贸易保护主义抬头，全球贸易增长的动力减弱，中国外贸发展也面临着复杂严峻的外部环境，一些不稳定、不确定性因素增加。”中国海关总署新闻发言人李魁文在发布会上表示，但外贸政策环境长期向好的局面没有改变，外贸结构优化、动力转换加快的趋势没有改变。

他称，海关将密切关注形势变化，深入开展调查研究，认真倾听企业需求，加强政策研究储备并适时推出，全力以赴促进外贸稳中提质。

华泰证券的宏观分析师李超等认为，进口数据的走弱在一定程度上反映出内需的下行风险，此前公布的中采和财新PMI数据6月均为49.4，在荣枯线以下，也印证了经济下行压力。但目前政策仍以托底为主，具体还应重点关注7月底的政治局会议。

中美贸易摩擦影响几何

中美贸易谈判在今年4月底受挫，5月两国互相加征关税，贸易战火重燃，市场信心受到重创，6月两国元首在G20峰会会晤并同意重启经贸磋商，一定程度缓解了担忧情绪，但谈判仍然任重道远。从6月中国和美国外贸数据来看，贸易战冲击仍明显。

中国海关周五公布数据显示，整个上半年，中国对美国出口1,994.03亿美元，自美国进口589.23亿美元，同比分别下降8.1%和29.9%；期内，贸易顺差1,404.8亿美元。

“应当说，中美经贸摩擦给我们外贸带来一定压力，但影响总体可控。尽管中美双边贸易数据有所下降，但我国外贸整体进出口数字依然保持增长，全球仍高度看好中国市场的潜力。”海关新闻发言人李魁文在国新办发布会上称。

光大保德信基金首席宏观固收分析师邹强表示，从进口商品来看，大宗原材料进口的回落幅度较大，6月原油进口额累计同比从5月的10.6%下行至5.2%；大豆从-9.2%下行至-18.8%；铜从13.9%下行至2.8%。这一方面是内需的不断下行，另一方面是贸易摩擦对于出口加工行业的冲击，悲观的贸易预期往往先反映在原材料进口上。

和高技术制造业相关的配件进口数据，集成电路进口同比从-2.3%下行至-6.9%，半导体从-4.6%到-10.9%，贸易摩擦的影响值得关注。

“本月数据总体而言，出口弱，进口更弱，因此贸易顺差继续扩张。”他称，对于加工贸易而言，贸易摩擦加剧影响产成品的出口，但降低原材料的进口会更加明显。

对于6月出口表现略超预期，华泰证券的李超认为，这可能是因为中国对非美国家的出口增速尚好，部分抵消了对美出口的负效应，而且这种情况在人民币贬值的情况下会更为突出。此外，中美关系有所缓解，出口负面冲击有所缓解。“但我们提示，2,000亿商品关税已经加到25%，未来影响不可忽视。 ”

衰退型顺差

对于下半年的外贸前景，分析人士多不太乐观，考虑到全球经济增长继续放缓，出口大概率延续当前表现，进口放慢速度可能更甚于出口。

“总体来看，外贸进出口呈现逐季下降态势，外需不足是今年下半年稳增长最大的挑战。”中海晟融经济学家张一表示，长期结构性改革固然重要，但短期政策刺激也应提上日程；中美经贸谈判短期难有成效，中国将更多采取扩大进口方式来避免冲突进一步升级。

华宝信托宏观分析师聂文则称，尽管中美贸易战有所缓和，但全球经济同步放缓将影响下半年出口增速进一步下滑，幅度不会太大，因各国货币放松力度也会加大，预计出口增速在0至-5%之间。考虑到下半年国内需求进一步下滑，石油等价格因素也有拖累，预计进口下滑比出口更快。

光大保德信基金的邹强预计，出口三季度仍然有下行的趋势，主要是6月15日之后2,000亿商品25%关税落地会在三季度有比较明显的影响，但到四季度，由于中美贸易再度开始协商，并且基数也开始走弱，出口数据反而会有所企稳。

“我们也并不认为高顺差的情况会长期延续。当下外需回落的特征更加明显，同时国内有财政政策托底的可能，贸易顺差相应的会有所收缩。”

华泰的李超则表示，4月底以来，国内的政策取向重新回到三大攻坚战和去杠杆上来，逆周期调控政策逐渐减弱或退出，“衰退式”顺差的可能仍会延续。如果国内政策重新强调逆周期调控和“六稳”，那么“衰退式”顺差的可能会有所减小。

国务院总理李克强周三召开国务院常务会议确定进一步稳外贸措施，以扩大开放助力稳增长稳就业，包括研究进一步降低进口关税总水平，完善出口退税政策。（完）