全球最大风投品牌红杉资本：正在拆分为三个风险投资公司
【中美创新时报2023年6月6日讯】（记者温友平编译）据《福布斯（Forbes）》新闻报道，世界上最著名的全球风险投资公司正在分拆。红杉资本以其在美国的 Airbnb、WhatsApp 和 Zoom 等美国科技公司的早期投资以及通过其中国和印度基金投资于 ByteDance 和 GoTo 等国际重量级公司而闻名，它正在拆分为三个完全不同的公司。
福布斯报道称，周二（6月6日）早上，红杉资本的全球领导层在致有限合伙人的一封信中证实了这一消息，信中三家公司的领导人罗洛夫·博塔（Roelof Botha）、沈南鹏（Neil Shen） 和谢伦德拉·辛格（Shailendra Singh）均已签署。由此产生的公司——代表美国和欧洲的红杉资本、中国的红杉资本以及印度和东南亚的 Peak XV Partners，计划“不迟于”2024 年 3 月完成分拆。
在接受福布斯采访时，这三位投资负责人表示，拆分红杉全球品牌的决定是一个渐进的讨论，在过去几个月里愈演愈烈。他们同时承认将基金各自的创业投资组合之间的冲突、战略分歧导致的品牌混淆以及维持集中监管合规的复杂性增加作为拆分因素，但却试图淡化更冷酷的地缘政治环境。
“事情似乎朝着变得更难而不是更容易的方向发展。这不是撤退说，‘白旗，我们失败了。’从某种意义上说，这更像是一场胜利，因为我们拥有这些完全独立的业务，可以走得更远。”罗洛夫·博塔说。
据报道，红杉资本成立于 1972 年，规模为 300 万美元，因其早期投资于 Apple、思科、谷歌和 Nvidia 等公司而成为硅谷科技中心的固定资产，在随后的几十年中，资产规模激增至数百亿美元。在 2000 年代中期，该公司向国际扩张，在中国和印度的当地投资伙伴下设立基金。 （后来它关闭了 1999 年推出的以色列基金。）但其他基金——红杉中国以及后来的红杉印度和东南亚，均本身发展成为区域强国。
鉴于红杉资本的美国业务（已扩展到欧洲和以色列）最近可能会成为 Airbnb、DoorDash、Snowflake、WhatsApp 和 Zoom 等佼佼者，而红杉中国可能会吹嘘自己的长名单，包括阿里巴巴和美团以及 TikTok 母公司字节跳动；印度和东南亚基金可能指向 Byju’s、GoTo 和 Zomato 等。在其基金中，红杉资本经常将最多的合作伙伴列入福布斯全球顶级风险投资家的年度排名，2023 年有 10 名投资者，其中排名第 1 位的是沈南鹏，他四次排名第 1位。这位红杉投资者在其 22 年历史的一半时间里占据了最高的年度排名位置。
该报道指出，但从一开始，红杉资本就认为其区域基金在很大程度上是独立的，具有分散的交易流程和投资组合决策。来自一个地区的合作伙伴不会审查另一个地区的潜在交易；相反，这些基金共享后台功能，包括合规、财务和投资者关系、基础设施和有限合伙人在线门户。这些不同地区基金的投资者重叠——合作伙伴经常亲自投资彼此的基金。但合作伙伴表示，这些地区在某些方面已经存在差异，投资者关系变得更加本地化，并且基金建立了自己的软件。
报道称，展望未来，新公司将建立自己的基础设施，合作伙伴将不会投资彼此的资金。区域基金之间的任何利润分享（以及后台功能）将在 12 月 31 日之前停止。红杉资本拒绝就其之前的利润安排发表评论。
报道进一步指出，尽管几十年来一直处于风险投资的主导地位，但最近的头条新闻对红杉的品牌并不那么友善。其美国和欧洲部门面临有关对埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的新 Twitter 的投资以及加密货币交易所 FTX 的高调停火的问题。而美国基金在 2022 年 2 月通过红杉资本基金转向另一种筹资模式，该基金从一个庞大的开放式基金中分配资金，并允许更长的股权持有期，这恰好发生在市场调整之前。该公司在 The Information 的一份报告后证实，在 3 月份的一项让步中，它允许有限合伙人一次性豁免提取资本。（一位知情人士表示，鉴于市场的变化，这样做是为了减轻那些需要获得流动性的人的压力。）根据一份文件，截至今年早些时候，该基金持有超过 130 亿美元的资产。
报道分析，与此同时，尽管每个地区国家之间的地缘政治关系，尤其是中美之间的地缘政治关系已经降温，但中国方面的业务仍在继续增长。据《福布斯》5 月份报道，红杉中国仍然是字节跳动的大股东，持有 10% 的股份可能价值数百亿美元。红杉资本的美国基金也是字节跳动的股东，通过其在过去几年设立的增长基金投资于全球新兴的投资组合公司。字节跳动当然是 TikTok 的母公司，近年来 TikTok 面临着无数争议和来自美国立法者的监管审查。2020 年，来自其美国和欧洲基金的前全球领导人道格·里昂（Doug Leone ）代表字节跳动游说特朗普政府；据报道，去年该基金聘请了华盛顿特区的一家咨询公司寻求帮助。
报道说，沈南鹏仍然是字节跳动的董事，并拒绝就该投资发表具体评论。但总的来说，他反对将基金分开会使中国公司更容易在香港或其他地方上市的观点。他说： “这些不再是年轻的公司。我不想仅仅因为我们拥有有意义的所有权而高估我们帮助公司 IPO 的能力。”
报道称，在各自的采访中，博塔、沈南鹏和辛格都否认地缘政治紧张局势是此举的具体催化剂。他们都表示，他们不断扩大的投资组合之间的冲突发挥了更大的作用。过去，每个投资组合中的知名公司都存在直接竞争，例如美国的 Stripe 和中国的 Airwallex，后者与红杉印度公司竞争。但随着中国和印度企业希望更快地走出国内市场，远程工作的兴起模糊了地理界限，它们的可能性越来越大。博塔讲述了一家总部位于美国的红杉投资组合公司最近抱怨说，一家由红杉团队支持的印度竞争对手告诉潜在客户，这是该公司在该领域的大赌注。
“这很尴尬，对吧？” 博塔说， “从客户的角度来看，你正试图从你认为红杉指定的公司购买技术，这背后有红杉的影响力，但现在有两个，这令人困惑。”
辛格在他的新加坡基地指出，挫败感可能是双向的：他讲述了一家著名（但未透露姓名）的美国科技公司的故事，该公司向其在美国的红杉合作伙伴抱怨红杉印度的一项投资，该公司认为该投资在未来具有竞争力。但他说，辛格的团队在一年多前就开出了支票。红杉印度已经套现，没有美国。独角兽曾经推出过竞争工具。在当前人工智能公司蓬勃发展的情况下，辛格设想了类似的冲突。（红杉资本通过其美国基金投资了 OpenAI）“如果我们被我们地区的重要公司拒之门外，并且由于 AI 创始人之间的冲突而无法投资它们，那将是相当令人虚弱的。”辛格说。
这些基金也在其他方面逐渐分化。尽管十多年来一直将有限合伙人召集在一个房间里审查来自所有三个地区的新基金，但红杉印度和东南亚以及红杉中国独立地筹集了他们最近的基金——分别为 28.5 亿美元和 90 亿美元。（沈南鹏说，虽然其中一些资金来自美国机构，但大部分是“外国资金”，没有来自中国内部的资金。）虽然美国企业宣布成立 1.95 亿美元的种子基金，加大了早期投资的力度。今年 1 月，中国部门最近更优先考虑非科技投资，包括基础设施以及对冲基金公共股票业务。
在美国和欧洲，红杉——由已故的唐·瓦伦丁（Don Valentine）以加州著名的红木树命名，他曾说他希望公司的名字比他自己的名字更经久不衰——将继续使用红杉。因此，将保留另外两家独立企业，Sequoia Heritage（一家捐赠型家族办公室）和 Sequoia Capital Global Equities（一家公共/私人交叉公司）。辛格说，红杉印度的新名称 Peak XV Partners 来自珠穆朗玛峰的原始名称。据沈南鹏说，红杉中国已经在中文中使用了红杉，意思是红木，现在将采用红杉的英文音译。 “很多中国企业家可能连红杉怎么拼都不知道，”他说。
沈南鹏预计他的投资者基础不会像洪山那样发生太大变化。 “如果投资者对中国不满意，他们就不会投资。我不认为选择一个新名字会有所作为。但大多数投资者都在关注回报的角度、业绩的角度。”他说。
因为辛格的基金已经在毛里求斯注册，他说毛里求斯将基金限制在每个有限合伙人少于 100 个，Peak XV 的有限合伙人基础已经与其他红杉地区仅部分重叠。他补充说，这将继续下去。 “我们喜欢红杉，但我们的品牌就是我们的关系，我们觉得我们自己的品牌很强大。”辛格说， “它将以一种很好的方式带领我们前进。”
在剩下的红杉资本，博塔嘲笑任何有关该公司不会从强势地位（至少按照其自身的历史标准）向前发展的建议。他仍然对他的同事 PayPal 黑手党校友和南非乡下人马斯克充满信心，他说——“在推特上，让我们看看会发生什么”，并说 FTX 虽然“不幸”，但对“ 许多其他获奖者”基金来说是一个小损失。他表示，他对红杉基金模式的转变并不后悔，即使这意味着该公司在公司上市并看到其股价后来下跌后很长一段时间内继续持有公司股票。 “我们可以分发所有东西吗？当然，事后看来是 20/20。如果你看看我们基金和我们支持的公司的表现，就很难说我们处于弱势地位。”他说。
展望未来，博塔表示，他希望两家公司将彼此视为具有共同传统的表兄弟，即使他们不再有任何特殊关系。 “这是一个巨大的成功，因为我们自己是企业家，并帮助创立了另外四家出色的企业，这些企业现在凭借自己的实力成为领导者。”他说，指的是他自己以外的企业。至于红杉资本：“十年来，我对在美国和欧洲的科技投资没有那么兴奋。”博塔说，“这让我想起了互联网的早期。”
图片：Neil Shen、Shailendra Singh 和 Roelof Botha 现在将领导独立的风险投资基金。（MARTIN SCHOELLER FOR FORBES; STEVE JENNINGS/GETTY IMAGES; LIONEL NG/ BLOOMBERG）
